2014-06-13 金融投资家俱乐部

近期最引人关注的高层动向，是上周五（6日）召开的两次重要会议：以习近平为组长的中央深改小组召开第三次会议；李克强主持召开有八省市负责人参加的经济形势座谈会。新华社更连续发出三篇评论，批“克强经济学”的提法，为“刺激”政策正名。这一连串事件释出重要信号，宏观政策转向在即。​

对“增长”的强调空前提升​

李克强主持召开八省市负责人座谈会，与会八省市分别为北京、河北、山西、黑龙江、江苏、浙江、广东、四川。​

8个省市中，一季度经济增长率达到全国平均值（7.4%）的只有江苏和四川两个省。黑龙江、河北、山西三省的增长率还不到6%，是一季度增速的倒数前三。​

可以说，这一次座谈会，在一定程度上是针对一季度经济增长“后进生”的专题辅导。李克强在座谈会上明确指出，“完成今年经济社会发展主要目标任务，是各级党委政府不可推卸的重大责任”，并强调经济运行发展的主要任务和预期指标经人大表决通过，具有法律效力，“不唯GDP论英雄，不片面追求GDP，并不是不要经济发展的合理速度”。这是今年以来，李克强以较强的力度要求保证经济增长目标。​

这表明，一些地区出现的低于6%甚至低于5%的低增长，已经突破了决策层容忍的底线，对于这些地区而言，“未雨绸缪、主动作为”已是必须要做的事了。​

官媒文章为“刺激”政策正名​

在座谈会召开前一天（5日），新华社播发了三篇重要稿件讨论“微刺激”。以国家通讯社名义发布重磅评论，信号意义不言而喻。三篇文章标题分别为《“微刺激”不等于“缓改革”》《“微刺激”凸显“妙调控”》和《“微刺激”助益“稳增长”》，强调“刺激”与“改革”并非对立的关系。​

此前，英国巴克莱集团提出“克强经济学”，将新一届政府经济治理思路总结为“不刺激、去杠杆和结构性改革”。很多媒体在多个场合都曾引述这一概念。新华社5日播发的三篇评论，是官媒首度对“克强经济学”概念提出批评，认为“克强经济学”概念将新一届政府不走靠刺激促发展的决心传播开去，但其表述以偏概全，“造成了刺激与改革对立的舆论假象”。​

官方阐明刺激与改革并不对立，事实上对“刺激”给予了正名。​

此前，高层释出的多重信号已经表明，政府对经济活动的直接干预将要加强，政府要在经济下行的情势下采取更主动的作为。​

习近平在5月26日的政治局集体学习中已强调，“不能用市场在资源配置中的决定性作用取代甚至否定政府作用”，表明“宏观调控”的重要性。李克强5月在内蒙古考察时的讲话，也释出在宏观政策上有所松动的倾向。更直接的一个信号则是李克强4月在博鳌亚洲论坛上的演讲，指中国不会出台“强刺激”政策，从巴克莱集团表述的“不刺激”，到李克强本人使用的“不强刺激”，个中意味非常明显。（参见《李克强博鳌演讲释放的信号》，可回复数字“49”获取）​

改革次序的选取，充分照顾短期“保增长”的需要​

6日，中央深改组召开第三次会议，审议关于财税、户籍制度改革的方案，并通过了三份关于司法体制改革的文件。这是中央深改组首度通过涉及具体细分领域的文件。​

中央深改组首度通过的具体文件是从司法改革入手，这一结果出乎外界意料。但基于当前经济形势，这并不难理解。​

改革往往伴随着阵痛，很多改革会直接降低经济增速，但司法改革尤其是包括知识产权法领域在内的经济法层面改革，是服务于经济改革和发展的基础性措施，不会对经济增长造成直接的短期影响。​

会议讨论的其他议题，如财税、户籍制度等，也是基础性议题，改革的周期比较长。会议并未通过相关文件，也表明在这些有全局性影响的改革问题上，最高层态度审慎。而外界普遍关注的经济改革措施、如金融、土地、地方债等问题，都没有成为本次深改组开会的议题，这表明最高层对于可能影响短期经济波动的改革相当审慎，高层在经济增长问题上以“稳”为主，更加注重防范经济下行风险。短期内，高层不会出台可能导致经济波动的强力经济改革措施。​

宏观政策基调微调可期​

按照惯例，下个月下旬，中央政治局将开会研究经济形势。（参见《看清高层意图的五扇窗口》，可回复数字“47”获取）这次会议将对上半年的经济工作进行总结，并部署下半年经济工作。从目前形势来看，李克强召开的八省市负责人座谈会，事实上也是最高层对下个月政治局会议所做的准备会议之一。李克强借此座谈会，了解地方经济发展的实情和面临的实际问题，从而为其宏观政策调整提供依据。​

四五月份工业运行等经济数据虽然较此前有企稳迹象，但是房地产市场仍然疲软，外贸形势也不容乐观，政府着力培育的新增长点，短期也尚难见效，二季度的经济增长率将仍处于相对低位。尤其是东北、华北部分对资源性产业和投资依赖较高的省份，增长率恐将继续在低水平徘徊。为避免出现经济的“区域性塌陷”，高层已出台针对东北地区稳增长的文件，未来相关政策扶持力度料将加强。​