2014-05-19 袁盼锋 轻金融
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来源：理财周报
在信托业发展轨迹中，2013年或许有着与2007年相当的意义。
2007年，信托业“一法两规”出台，信托业自此飞速发展，至2013年末信托规模10.91万亿元，成为仅次于银行业的第二大金融行业。
对于信托业来说，2013年宏观经济下行，经济结构调整致使宏观风险增加，渐行渐近的利率市场化推动市场风险继续走高，相比于前几年，信托行业风险事件频率明显上升。2013年，仅被媒体曝光的信托风险事件就有10多起。
“长时间的高速增长难免隐藏着一些风险产品，加上经济大环境的影响，2013年所出现的风险事件倒是可控，但2014年相应的风险个案也不会少，甚至很有可能出现打破以往刚性兑付的惯例。”一位信托公司的高层分析称。
风险防控与消解也仅是当下信托业众多难题中的一个，对于大部分信托公司来说，业务转型、渠道转型更是亟需解决。
随着财政部等四部委的“463号文”，银监会的“8号文”，银行及保险资管计划以及最近的“99号文”及其执行细则的相继落地执行，信托业长期依靠单一信托及通道业务扩张疾行的模式将难以为继，信托的“本源回归”成为必然。
与此同时，许多信托公司备受外界质疑的“资金池”模式和“轻直销重代销”的营销模式在监管趋严、信托业转型的大环境下正被迫转变。
在严控风险的基础上，如何摆脱困境，寻找出路依然是2014年信托公司面临的核心课题。
增速放缓
据信托业协会的最新数据显示，截至2014年第一季度末，全国68家信托公司所管理的信托资产总规模为11.73万亿元，相比于2013年末增长了0.82万亿元，增速为7.52%。这一增速虽然基本维持了2013年第一季度以来的7%-8.3%的资产增速，但相比于2013年一季度以前动辄超过10%的单季增速，当下的信托行业的扩张已明显放缓。
“2008年以来，信托业迅速增长主要是融资信托业务加速扩张的支撑，这类信托不但需求量大，而且风险偏小，但在目前的经济形势、政策环境下，实体经济融资成本有限，原本风险小的项目风险程度也在变化，信托规模增长放缓就成必然。”一位大型券商的分析师称。
信托业的高速增长也曾得益于“投资信托”的模式，2010年以来，融资类信托占比明显下滑的之时，投资类信托占比呈现上升趋势，从2010年23.87%至2012年35.84%，但在2013年间，投资类信托的占比也下滑了3.3个百分点。
相比之下，被认为是信托“回归本源”的事务管理类信托在2013年的规模占比上升了4.42个百分点，达到了19.70%。高达2.15万亿元规模的事务管理类信托相当于2010末时的4倍。
据理财周报记者不完全统计，仅2013年一年内，被爆出的信托兑付事件至少有11例，其中，涉及的房地产信托最多，煤矿信托其次。
“房地产、矿业信托都曾是信托公司增长最快的信托业务，但这类业务风险程度层次不齐，往往也是风险的高发区，2014年也会如此，也是我们加强风控的重点所在。”一位信托公司的高层分析称。
营销困境
融资信托业务模式，一直是国内信托业的主流业务模式，而如今，融资信托业务规模的收缩，让信托业原有的业务模式正面临着实质性的挑战。
“通道类业务本来就不是信托固有业务，如今的资管计划推出，就是一种业务的本源回归，该是谁的业务就谁来做，不能无端地延伸渠道，增加融资成本。”一位股份制银行的资管部负责人向理财周报表示。
2013年，银行、保险相继试点资管计划，泛资管的趋势业已明显。银监会的“8号文”、“9号文”以及国务院的“107号文”，对同业业务、影子银行治理“下手之重”也是前所未有。
目前，信托业的内外环境已透露出一个明确的信号：以信贷类、通道类为主的业务结构难以为继，信托业一度备受追捧的“冲规模、轻管理”的发展路径将不可延续。
4月底刚落地的银监会“99号文”除明确了信托公司必须转型外，也严格了信托代销标准，禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划，99号文执行细则还进一步禁止非金融机构以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托计划。
“大部分信托公司并没有充足的营销团队，过去主要靠银行和第三方营销，有些产品第三方渠道甚至可以拿到超过50%的份额。”上述信托公司的高层认为，“如果砍掉第三方，信托公司的规模增长就会明显慢下来，短期信托公司可能更加依赖银行渠道，毕竟扩充和培养自己的营销团队需要时间。”
据理财周报记者了解，早在2013年9月开始，就曾有多家信托公司向银监会提出成立财管公司的子公司模式破解营销乱象、直销渠道不足的问题，但一直未能落地，在最近的“99号文”中，这一子公司的设想也未被提及。
转型之路
在信托业内人士看来，已经落地的“99号文”虽然监管趋严，但对于信托业的转型依然提供了6个可能的方向。
这6个方向分别是债权型信托直接融资工具、设立投资专业子公司、并购融资工具、信贷资产证券化、家族财富管理、公益信托。其中，债权型信托直接融资工具被认为是信贷类集合信托业务模式的最好转型方向，信托公司可以藉此真正回归管理人、受托人的角色定位。
“相比于土地流转信托、公益信托，我觉得做财富管理才是目前信托公司转型升级的最好方式，这方面更有基础、更有需求，而做高端家族财富管理目前许多信托公司并不具备条件。”一位信托公司财富管理中心的负责人对理财周报记者表示称。
在土地流转信托方面，中信信托、北京信托尝试最早，也最为积极。不到半年的时间，中信信托在全国多个省市已经落地了六单土地流转信托项目。北京信托也先后在江苏无锡市和江苏句容、北京密云、四川等地推出了多款土地流转信托项目。
之前，也有一些信托公司尝试了公益信托的探索。据理财周报记者了解，2008年汶川地震后，西安信托、柏瑞信托就曾推出了相应的公益信托，紫金信托也从2011年开始推出“厚德系列”的公益信托计划，主要用于捐助、救助困难家庭中罹患大病的儿童。至今为止，还有重庆信托、平安信托、北京信托、中信信托都曾参与发行过公益信托产品。
“目前，我国的公益信托更多的还是慈善性质，并没有在公益捐赠体系之内，要想公益信托大规模推广，还有一些制度性障碍需要进一步突破，比如公益信托的资格认定、税收优惠、管理体制等问题。”上述信托公司的高层分析称。
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