1．主要概念：顺势投资法、摊平投资法、“拔档子”投资法、分段交易法、保本投资法、投资三分法

2．分析证券投资者的类型及其特点。

3．简要描述证券投资者的心理特点。

4．投资者在选择证券时应考虑哪些要素？遵循什么原则？

答案：

1、答：对于小额股票投资者来说，由于投资能力有限，无法控制股市行情，只能跟随股价走势，采取顺势投资法。

投资者在买进股票后，如遇股市行情急剧下跌，便会在价格上遭受亏损，但在未卖出了结之前，还没有完全失败，只要经济发展前景仍有希望，耐心地持股等待，总会有扳回成本的时期，甚至还有可能扭亏为盈。如果投资者希望早日收回成本或赚取利润，就可运用摊平投资法。

所谓“拔档子”就是投资者卖出自己的持有股票，等股票价位下降后再补回来。

分段交易法包括分段买进法和分段获利法两种。（一）分段买进法。许多投资者采取谨慎小心的策略，他们不是将手中拥有的资金一次性投入购买某种股票组合，而是将所有资金分成若干部分，多次分段买进股票，这就是所谓的分段买进法。（二）分段获利法。对于稳健保守的投资者来说，可以采用这一方法。所谓分段获利法就是当所购买的股票创下新的高价行情时，便将部分股票卖掉，及时赚取相应的价差，再将剩下的股票保留下来，一旦买价呈现疲软时，即使股价下跌，也可以安心持有，因为已有赚得的部分差价，不至于赔得很多。

采用保本投资法时，投资者应先估什自己的“本”，即投资者心目中主观认为在最坏情况下不愿被损失的那部分金额，也即处于停止损失点的资金额，而不是购买股票时所支付的投资金额。

稳健的投资者在对其资金进行投资安排时，最常用的方法是“投资三分法”。这种方法是将其资金分为三个部分:第一部分资金存于银行，等待更好的投资机会出现或者用来弥补投资的损失；第二部分资金用于购买股票、债券等有价证券作长期投资，其中1／3用来购买安全性较高的债券或优先股，1／3购买有发展前景的成长性股票，1／3购买普通股，用以差价获利；第三部分资金购置房屋、土地等不动产。

2、答：

根据证券投资者各自的投资目的或手段不同，可以将投资者划分为各种不同类型。

（一）以投资目的不同，可分为“套利”型、“参股”型和“经营”型。

（二）以投资者对风险的态度可分稳健的投资者、激进的投资者和温和的投资者

（三）以投资时间长短分为长期投资者、中期投资者和短期投资者

（四）以投资的行为特征可分为投资者、投机者和赌博者三种类型

（五）以投资额多少可分为大户、中实户和散户

3、答：

这里我们对于证券市场投资者表现出的不同投资心理做一实证描述。

（一）盲目跟风心理

这种心理又称“羊群心理”或盲从心理。它主要表现为，投资者在对证券优劣、企业经营状况、市场行情一无所知或知之甚少的情况下，看到别人抢购某种证券时，也立即闻风而动，唯恐落后；而当看到别人抛弃某种证券时，也不了解缘由便紧随其后。这种心理的典型特点是投资者缺乏证券投资的主动性，缺乏个人的价值判断、理性分析和投资取向。这种心理对股市影响很大，有时谣言四起，证券市场就会掀起波澜。一旦群体跟风抛售，市场供求失衡，供大于求，证券市场便会一落千丈，盲从的投资者往往会上那些证券市场做手的当，被他们吞噬而后悔莫及。

（二）犹豫不决心理

这种投资者在证券市场上总是担心成为交易的牺牲品，不时为证券市场的价格涨落而担惊受怕。他们即使事先已经制定了投资计划和实施方案，但临场却易受到群体心理的影响而改变投资方案。因此，这种投资者往往在机会面前也可能因为优柔寡断而错失良机。

这种投资心理表现在几个方面：

1．虽然事先并无购入某种证券的计划，但因经不住众人抢购某种证券的诱惑，便也突然入市。

2．根据自主分析决定购入A种证券，但临场听闻B种证券价格将上涨，A种证券价格将下跌，便中途改变决策，购入B证券。但结果却是A种证券价格上涨。

3．根据自己的判断分析，发现某种证券价格较低宜于购入时，便做出低价购入决策，但当看到他人纷纷抛售时，马上又显得信心不足，疑虑重重，总感觉自己决策有误，从而临阵退缩。

4．当投资者发觉持有的证券价格偏高宜于抛售，并作出出售的决策，但临场由于受到群体继续看涨心理的影响，又改变计划，而不采取出售措施，结果股价回落，不仅没有抓住获利时机，有时反而得不偿失，无利可获甚至亏本。

（三）贪婪心理

存在这种心理的投资者，其心理期望值特别高，甚至到了“贪得无厌”的地步。这主要表现在两个方面：一方面是当证券价格上升时，持有这种心态的投资者，一心要追求更高的价格，获得更大的收益，而迟迟不肯出售自己手中的证券，从而使自己失去了一次次出售获利的机会；另一方面是当证券价格下跌时，一心想着证券价格还会继续下跌，等待以后买入更便宜的证券，以至迟迟不肯入市，结果往往是因贪得无厌而落空，又错过了获利的良机。

（四）赌博心理

具有赌博心理的投资者，总希望一朝发迹。他们在投资决策并未付诸行动时，不是基于对市场行情和相关因素的周密分析和全面判断，不是在充分利用准确的市场信息和有效的技术手段，而是抱着侥幸心理企图钻证券市场的空子。他们大多如赌场的赌徒将自己的希望完全寄托于“碰运气”上，在投资行为上往往孤注一掷，走向极端。当股市获利后，多半会被胜利冲昏头脑，继而频频加注，直至蚀本为止；而当股市失利后，往往不惜背水一战，把全部资金都投入股市，以期把损失扳回来。这种非理智的意气用事投资行为，其结果多数是落得倾家荡产的结局。

（五）惊慌心理

初涉证券市场的投资者，由于缺乏必要的心理准备和证券投资的实践经验，往往会对证券市场产生莫名其妙的惊慌。在听到未经考证和分析的不利消息时就惊魂不定，无所适从，把手中的股票视为异物而拼命抛售。实际上，股市信息真假掺合，尤其大众投资者中传出的信号，往往存在着很多的虚假因素，有些甚至是某些投资者故意创造出来的用以迷惑他人，其目的在于通过散布利空消息以引起某种股票抛售风，造成股价下跌，从而乘机以低价购买而坐收渔利。因此，莫名其妙的恐慌常常是一场虚惊，一旦采取行为往往落入他人设置的圈套而蒙受损失。因此，投资者在各种消息面前，如果不保持冷静，细观静察，过于急躁，不加分析地仓惶处置，结果多成为证券市场的受损者。

（六）偏执心理

初始入市的投资者，因对证券市场的全面认识了解少，更缺乏证券投资的操作经验，往往容易形成对证券投资的片面理解，产生偏颇心理，要么只愿赚不敢赔，要么失去信心，认定只赔不赚了。实际上，证券市场价格随着时间等条件的变化而发生不同幅度的升降，是很正常的事，由于证券价格变动而导致了一部分人赚钱，另一部分人则只赔钱是很自然的事。即使投资经验丰富、投资技巧娴熟的投资者，也不可避免地有时蒙受一定程度的损失。也不可能企望永远只赚不赔；同时初始投资者，即使投资受损，但在正常的证券价格波动中，也存在着扭亏为盈、反败为胜的机会，而不可能永远是只赔不赚。因此，投资者应当树立理性的投资心理，有投资获利的信心，也要有必要的风险意识，培养必要的风险承受能力。这样，才能在获利时，不会只想赚而不敢赔，在受损时，不会只有沮丧而不能树立重新振作获利的信心。

（七）嫌贵贪平心理

抱有嫌贵贪平心理的投资者，一心只想到处购入一些价格便宜的股票而不考虑买入那些价格会大幅度上升的股票，认为这种投资风险大。其实，高价入市当然会给投资者带来不理想的后果，但一心想价格低平的股票，有时也不见得就有好的收益。贪平入市的结果往往使得这种投资者的股票成了永远抛售不出去的蚀本股。

还有一种投资者，由于他们对自己的投资经验和投资能力信心不足，而没有勇气赚更多的钱。他们买进某种股票后，当发现该种股票的市价上升时，就急不可待地抛出获利，因为他们认为，只有钱赚到手才最实在可靠，于是便匆忙将手中持有的股票抛出。这种典型的不敢赚表现，其结果往往是失去了赚取更多和更大利润的机会。各种股票的升降变化都有其特定的原因，股票价格上升或下降多大幅度，持续多长时间常在一定程度上可以预测和判断出来。如果一定时点上的股价上升还不足以完全反映其真实的价值，那么这种股票价格就会继续上升，而且经常是沽利后的升幅比沽前的升幅大。尤其是初次发行的原始股票，从国际惯例来看都会上升很多倍，此时就不宜见好就收，见涨就卖，而应耐心地等待更多的上升机会，即使等到市价涨到高于市场平均盈利率再售出也为时不晚。

4、答：

（一）证券投资要素

投资者在选择证券时，一般需要考虑以下基本要素：

1．资金安全性。投资于任何一种证券都存在一定风险，这里的安全性包含两层含义：

（1）风险与收益的对称程度。在证券市场上各种证券的风险和收益有四种组合，即高风险高收益、低风险低收益、高风险低收益和低风险高收益。其中，前两种是正常的对称关系，后两种则是特殊的非常搭配。高风险低收益是最不可取的选择，而低风险高收益显然是最理想的选择对象。

（2）风险性与投资者的适合程度。在证券市场上，不同的投资者由于其财力、能力的不同，风险承担能力也不一样。这就要求投资者基于对自身情况的充分了解选择风险适度的证券。财力微薄、初涉市场的投资者不能期望获得巨额的收益而选择高风险证券；同样，资力丰厚、富于经验的投资者选择低风险证券进行投资显然过于保守，风险较大但收益可观的证券经常是他们选择的对象。

2．收益稳定性。对投资者来说，稳定的利息和股息收入是投资证券最可靠的收益。一般来说所投资的公司能定期分配利息和股息，投资者就得到稳定的收入。因此，投资时慎重考虑投资对象对以后的收益稳定具有重要意义。一般来说，收益性应当考虑几个因素：

（1）收益率。证券投资的收益率是指投资收益占投入本金的比率，在风险程度相当的情况下，收益率越高越好，是投资者应该选择的投资对象。

（2）股票价格。考虑这一因素主要是看证券发行公司已上市债券和股票的价格变动情况。如果债券是低价发行的，购买这种债券会获得偿还差益；如果已上市股票的价格是看涨的，那么投资者除股息外，还能获得差价收益。

（3）手续费。投资者委托经纪人购买证券需要支付一定的佣金，佣金的比率在有些国家是由政府或证券行业协会确定的，有些国家是自由的，这就有个选择的问题。此外，有些国家规定的手续费率是累退的，用同样金额一次完成买卖和分次完成买卖，成本显然是不一样的，这也要求投资者合理安排，降低投资成本。

（4）税金。在证券市场上，各种证券的发行人不同，政府所规定的税率标准也不一样。比如，政府债券的收益通常是免税的，国家重点支持的行业所发行的股票和债券的收益是低税率的，而国家限制发行的行业所发行的股票和债券收益是征收高税的，由于税金是构成投资成本的重要内容，因此，它也是投资选择中所要考虑的重要因素。

3．证券流动性。证券的流动性是指证券的变现能力。在没有二级市场的情况下，证券的流动性取决于证券的偿还期限，期限越短，流动性越强。

4．证券的便利性。证券投资的便利性是购买证券所需要的时间、交割的期限、认购手续是否迅速方便、是否符合投资者的偏好等等。一般说来，证券投资的便利性与证券市场的发达程度是相对应的。在国际证券投资中，投资者往往需要考虑这一因素。

应该指出，在证券市场上，某种证券同时具备所有有利因素是不多见的，这就要求投资者权衡利弊得失，果敢地做出抉择。

（二）证券投资原则

为了进行有效的证券投资，将投资风险减少到最低程度，投资者一般应当遵循以下原则：

1．效益与风险最佳组合原则

在进行证券投资时，如何妥善地处理好收益与风险的矛盾至关重要，一般来说，解决这一矛盾的方法只有两个可供选择：一是在风险已定的条件下，尽可能地使投资收益最大；二是在收益已定的条件下，力争使风险降低到最小程度。这是证券投资的一条最基本原则，它要求投资者首先必须明确自己的目标，恰当地把握自己的投资能力，从而不断培养自己驾驭风险的能力，从心理上确立自己的出发点和应付各种情况的基本素质。

2．量力投资原则

作为个人投资者量力投资原则显得十分重要。量力投资包括两层含义：

（1）就广大个人投资者而言，能够从事证券投资的资金只能是家庭或个人全部货币收入中扣除必要消费的剩余部分。

（2）证券资产是一种风险性资产，证券投资是具有一定冒险性的投资行为，所以，投资者在做投资决策前，必须衡量自己承担风险的能力，因为证券价格涨跌难以预料，投资决策前绝对不能只想到理想的一面，而应对损失的可能性做充分的估计和必要的准备，否则，一旦损失过度，就不堪承受。

3．理智投资原则

证券市场投资品种繁多，行市风云变幻，各种影响因素也处于不断变化中。因此，需要投资者具备丰富的证券知识，聪颖的智慧和丰富的经验。不仅如此，还要求投资者具有两个基本素质，即理智和果断。

4．分散投资原则

分散投资原则也称“投资组合”原则，是依据不同证券的获利与风险程度，加之适当的选择，并按不同的比例，合理搭配投资于若干种不同风险程度的证券，建立理想的资产组合，从而将投资风险降低到最小限度的方法。

分散投资一般包括两方面的内容：

其一，是指投资于多种证券。

其二，是指进行多种证券投资时，应注意投资方向，进行合理的投资组合。（1）证券品种合理组合。（2）不同企业以及不同时间、地点的分散组合投资。（3）按风险等级和获利大小的组合投资。（4）长、中、短线的比例组合投资。