2014-07-20 央行观察
来源：《华尔街日报》中文网
作者：Richard Silk
本周举行的中国第二季度经济数据新闻发布会座无虚席，国家统计局发言人盛来运在发布会上描绘了一幅美好的画面。在盛来运看来，经济学家们期待已久的经济再平衡正在进行中，尽管近期出现了一些相反的迹象。
盛来运说，新兴和传统行业的分化越来越明显，虽然矿业和重工业陷入困境，但服务业和高科技制造业发展势头良好。
大多数经济学家都认为，中国依赖在建筑、基础设施和制造业领域过度投资的传统增长模式难以持续。虽然这种投资能推动经济飞速增长，但对这类产品的需求最终会耗尽，到那个时候进一步投资就会变成过剩的制造业产能以及无用的基础设施。有鉴于此，经济学家们已呼吁实现经济“再平衡”，从投资拉动的增长模式转变为以消费驱动的增长模式。
中国进一步增长的最大希望在于服务业以及更加注重消费者支出。正如盛来运所说的，和依赖制造业和建筑业的增长相比，服务业主导型经济往往增长要缓慢一些，但更可持续。服务业主导型经济所需的劳动力也更多，因此即便增长放缓也能创造充足的就业。
盛来运表示，过去两年，中国经济确实在朝着更侧重服务业转变。
他的证据是什么？去年，中国服务业占国内生产总值(GDP)的比例首次超过了制造业和建筑业等第二产业，这一比例在今年上半年还在继续上升。另外，今年上半年，消费对中国整体GDP增长率的贡献超过了一半。相比之下，在2013年做到这一点的是投资。
按照中国政府的官方描述，所有事情都在按计划发展。中国经济正逐渐摆脱可能存在浪费的投资，中国家庭也能分享更多经济增长成果。
但政府最近采取的经济刺激措施（即所谓的“政策微调”）可能削弱这种令人欢迎的转变。4月份以来，受经济迅速降温影响，中国中央政府加大了对铁路和低成本住房的支出，同时也放松了信贷。
6月份银行及其他借贷机构的新增贷款额猛增至人民币1.97万亿元（合3,180亿美元），高于5月份的人民币1.40万亿元。其中，消费信贷只占微不足道的一部分，大多数融资都贡献给了建筑工程或制造业投资。
凯投宏观(Capital Economics)分析师王秦伟说，现在中国正在进行着一些温和的再平衡，但当前的政策微调并非处理消费、投资问题的好办法。
可以肯定的是，决策者们正在力图确保资金流向真正有用的基础设施建设，而非那些无价值的投资。例如，政府机关已经被禁止兴建新的办公楼。之前在中国各地，官员们大兴土木建造起了大量豪华奢靡的政府办公楼。
然而，考虑到房地产市场似乎正摇摇欲坠、且中国已经拥有了世界最大的高铁网络，目前还不清楚兴建铁路、摩天大楼是否比完善备受诟病的医保体系等领域更加值得。此类医疗支出将体现在国民经济核算的“消费”部分。
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